劉兆祥

劉兆祥: 若大市失20700，周一突破屬走勢陷阱
2010/3月 2日 星期二 19:02 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天匯控<00005.hk>跌$6.10，單是這隻股份已經拖累指數跌218點，再加上恆 生<00011.hk>回落$5.90，如果過往發生這種事，恆指一定大幅回落3至5%，但最終結果是恆指跌150點，而H股更逆市升約 1%，可說是同是銀行股，內銀股逆市升1至2%，有些卻下跌5至6%，究竟出現這種走勢的原因是甚麼呢？

是大戶看好內銀股的前景嗎？如果真是看好他們前景，也應在周五才買入，因周五恆指更改成份股組合，指數基金須要大手沽出這些內銀股，到時便可以買平貨，但 他們選擇今天力掃，唯一解釋是不希望大市回落，跌穿辛苦經營的20700點頸線位，如果大市再次回落至20700點之下，則周一的突破只是技術分析的走勢 陷阱，即假突破。

近日市場有一種不健康的說法，無論是分析員或網上評論，當看錯市時便認為是大戶的幫兇，但甚麼是看錯市呢？2007年初匯控告訴大家美國房產出事，但大市 卻反覆上升至年中，才因貝爾斯登出事而急挫，恆指跌至19400點，因港股直通車而急速升至三萬二，而隨後大市反覆回落，有升有降，直到2008年9月雷 曼爆破，恆指跌至萬六點之後又如何，大市很快便抽升至二萬點，但之後呢？

在一個月時間急挫萬點，而去年11月杜拜出事而急挫，之後又好像沒事發生，但到目前事件仍未解決，更何況歐洲及美國仍然處於債務危機之中，難道面對這樣多的事，大家可以盡情入市嗎？究竟目前叫人入市的分析，又是否合理呢？他們真的知道未來這些債務危機不會發生嗎？

叫人做好友有何難處呢？只會沒有良心，盲目唱好極之容易，又受市場歡迎，反正輸錢便是你們傻瓜，連這些評論都相信？股市有言，不明白便持現金，這是至理名 言，難度看不清仍然勇進嗎？以近日本地受大霧影響，能見度極低，大家開車時也應減慢車速，這才是負責任行為，市場已經太多不負責任的人，我們需要的是理性 思考。

劉兆祥

外圍回落(0224AM)

2010/24/2/2010 9:40:24

外圍回落
昨 晚歐洲三大指數急挫, 跌幅達0.7至1.5%, 商品價格, 期油結算完成後, 大戶不再托市, 因此昨晚有接近2%跌幅,黃金也有差不多1%調整, 而美股回軟, 杜指收報10282點, 跌100點, Nasdaq指數跌28點, 報2213點.. 日本股市目前報10132點, 跌219點, 中國上證指數報2956點, 跌26點.

昨天大戶挾死淡友, 但好友今天又如何呢? 連美國及期油這種龐大的市場, 都是一個赤裸裸的大戶加上監管機構巧取豪奪的金融遊戲, 本人也沒有話說.

而今天十一時將有財政預算, 加上西九地的成績, 都會成為大戶炒賣的藉口, 當然還有期指轉倉活動的因素.

劉兆祥

劉兆祥: 深信聯儲局加貼現率是與大戶配合
2010/2月 19日 星期五 18:59 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市急挫，恆指跌穿了10天、20天及二萬關，大市回落最佳藉口是美國聯儲局提高貼現率，由0.5%增加至0.75%，引致港股急挫，但這是否事實的全部呢？

如果筆者昨天都看到今天大市走勢：「如果根據慣例，每次當大市跌穿這些上升軌之後，便有新一輪的跌浪出現，因此筆者擔心明天大市將裂口低開，而收市將有三 至四百點的跌幅，因此明天恆指開市時已經裂口下破20天線，並且考驗10天及二萬關的支持力」，為何在走勢上早已提出啟示呢？

如果說大戶不知情，根本難以理解，筆者仍然深信，聯儲局加貼現率的時機，是與大戶配合，為何每次聯儲局有重要行動，都在美國期權結算前的一天出現，以便配合大戶結算的行動，因此大戶又利用舞高弄低來取得驚人利潤。

如果還不明白，請大家多看期油走勢，期油的頂與底通常在何時出現呢？就是在期油結算及交收日子出現，試看月初急挫至跌穿70美元，但在期油結算前又炒至接近80美元，難度真的有其他更重要原因嗎？

至於美國加貼現率的影響力，下一步是何時加聯邦基金利率。

劉兆祥

劉兆祥: 恐明天好友沒能力反攻
2010/2月 18日 星期四 19:04 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市回落，但明顯看到大市分為兩段走勢，第一階段大市在20500點爭持，正如筆者今早所言，20500點不容有失，因此形成好淡雙方在該水平拉鋸，但三時後，好友棄守，使大市進一步回落，並且確認跌穿上升軌的支持力。

由於該上升軌每天上移二百多點，因此明天將升至20800點，恐怕好友連反攻的能力也沒有。如果根據慣例，每次當大市跌穿這些上升軌之後，便有新一輪的跌浪出現，因此筆者擔心明天大市將裂口低開，而收市將有三至四百點的跌幅，因此明天恆指開市時已經裂口下破20天線，並且考驗10天及二萬關的支持力。

過去三個虎年，1974年恆指大跌52%，而1986年則有46%升幅，1998年恆指則輕微上升2%收市，反映虎年大市缺乏參考價值，但如果細心留意，三次虎年港股都屬於大升大跌格局，即恆指可以大升50%，也可以大跌50%。

至於1998年，大市先挫了差不多一半，在8月政府入市後，大市再展升浪，因此最終只微升2%，如果將之分為兩部份，大市不是先挫一半，之後由低位反彈50%嗎？(如果看1974年，大市先挫三分一，隨後曾急彈50%，到最低潮時其實是跌了三分二)。

如果虎年的標準是一半的話，以2月12日的20269點計，這個數字的一半，則大市可以上升一萬點或下跌一萬點，到時便可挑戰三萬關或下試萬點水平，究竟那一個會較接近事實呢？

劉兆祥

劉兆祥: 成交量偏低，近日反彈屬後抽
2010/2月 17日 星期三 18:52 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市裂口升穿20天線，但大家如果留意的話，應該可以看到，今天恆指(及期指)的高位，剛好是頸線位(即大市自去年10月、11月及12月，並且今年1月低位營造的支持線，跌穿後便是阻力線，大市2月3日的急升，剛好升至頸線便掉頭向下，而今天大市再次升至頸線位，究竟大市能否升穿而重展升浪，還是後抽後再次急跌呢？

由於近日反彈的成交量偏低，因此筆者仍維持今次是後抽，而大市自低位的反彈，是沿著上升軌反覆向上，如果明天恆指收市低於20500點，便會跌破上升軌，反映今次的回升結束。

不過，今次的走勢頗奇怪，早前大市差數百點便完成跌量度幅度，但可惜大市卻掉頭向上炒，因此筆者擔心今次的調整不止於18500點，還有更低水平。

劉兆祥

劉兆祥: 目前才造淡風險頗高
2010/1月 29日 星期五 18:55 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市表現反覆，大市最終在二萬關徘徊後跌幅收窄，而期指也炒高水，是否轉好的開始？由於今天未能突破下降通道的阻力線，因此尋底持續，更讓筆者擔心，是大市似乎守住二萬關，究竟是引散戶趁低吸納後才急挫，還是真的見底反彈的開始呢？

以這些跌浪的分析，近日成交大幅下降，應該是引人接貨的伎倆，因此未是入市時機。但同時，如果大市跌至萬九或18500點的話，目前才加入造淡行列又是否 適當呢？如果大市跌至萬九關的話，向下只有千一點，但大市反彈上二萬一的可能性也不低，因此值博率一般，因此筆者仍建議未有貨的可等一會，而目前才加入造 淡行列的風險頗高。

一月最終以跌市收場，筆者不相信一月效應，也不希望2010年是跌市年，但下周四立春後已經踏入虎年，這個虎年正面對多項不利因素，第一是退市影響，第二 是各國政府評級有可能下調，而中國可說是救市最積極，而退市也絕不退讓的國家，去年要救市便大手筆的推出多項政策，並且大量放寬貸款，總之是要刺激經濟， 但當看到情況穩定，並開始出現惡果時，便立即全面收緊銀根，最初只是限制貸款，隨後升級至停止貸款，個別增收存款準備金，到這兩天更要求超借的銀行追收貸 款，逼使銀行不能再胡亂借款。

過去銀行習慣將年底貸款撥入新一年度，避免超額，使一月新增貸款急升，中央的政策告訴大家，每月的限額不能超借，逼使銀行只能逐月逐月借款，這行動對樓市 帶來打擊，也避免未來融資融券推出時，銀行大舉借貸而刺激股市大升，造成一場大災難，但如此緊縮的後遺症也可能極嚴重，但目前是紅燈高掛，如果仍未明白中 央的意思，便沒有人可以幫助大家了。

劉兆祥

劉兆祥: 不要單看銀行體系結算便大叫資金流走
2010/1月 28日 星期四 18:58 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市急升，但這個升幅是因為期指結算，大戶將指數推高造成，還是大市已見底回升呢？

分析今天大市表現，受兩大因素影響，第一是外圍股市大幅反彈，第二是港匯突轉弱，兌美元由昨天高位7.777大幅回落至目前的7.769水平，另外是期指結算的因素。

港匯突破由弱轉強，或許應該這樣說，這兩天港匯跌至7.777，是甚麼原因引發？是俄鋁上市集資後，將資金調回美元引發，還是其他原因造成？但無論如何，請一眾分析員在分析前，應有足夠資料作分析之用，不要單看金管局(新聞 - 網站 - 圖片)銀行體系結算由3400億跌至目前的2200億，便大叫有資金流走。

如果真的有一千億元資金流出，恐怕大市跌幅不是這樣，如果他們今早再看看金管局網頁，便應該更正有關說法，遲些時銀行體系結餘將跌至接近二千億元，但這些資金減少，全部與金管局發行短期票據吸收多餘資金造成，與資金流入流出無關。

說回港股，筆者一向屬於股市大淡友，以今次跌浪來說，當大家看大市升至二萬六，三萬時，筆者一直堅持恆指跌至萬九水平(或許是18500點)，被不少網友大罵筆者黑心，但近日竟然有人大叫小心今次恆指跌至萬六才見底。

筆者不排除萬六或更低水平，但大前提是甚麼呢？是美國總統繼續他的瘋狂行為，嚴禁一切金融機構用自有資金進行投資，並且與私募及對沖基金(新聞 - 網站 - 圖片)脫離關係所刺激(今天全球股市能大幅反彈，主要是他在國情諮文沒有再打壓金融業，投資者便當沒有消息便是好消息去炒)。

如果真的這樣，到時便不是萬六，而是更低水平，但目前看不到這些情況會出現，當然筆者在看淡之餘，也會繼續留意及修正自己的看法。

以港股為例，大市由1月11日的22672點調整，一直都在下降通道之內運行，而今天的上升，使指數貼近通道頂，如果明天恆指能企於20500點之上收 市，不排除大市已經見底，或是一次大型後抽，因此明天將是好淡雙方的重要交戰，但筆者從交成等因素看，仍維持大市向下跌的機會較高。

劉兆祥

劉兆祥: 恐港匯再跌，籃籌股仍有拋壓
2010/1月 26日 星期二 18:55 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市再挫，恆指險守在二萬點之上，但恐怕這只是一個心理關口，最重要支持在接近萬九水平(如果嚴格計算量度幅度，應該跌至18500點水平)。

整體大市基本上無一倖免，最慘烈是一眾早前強勢的三、四線股，今天有更大的跌幅，下跌一成的比比皆是，反映之前大戶仍未散貨，仍然維持股價在高位，但最終 仍然不敵市場走勢，而昨天急速反彈的本地藍籌，在港匯再次轉弱下大幅回落，這便是筆者過去一段時間強調，炒股要留意港匯走勢。

港匯走勢可說玩死人，上周五曾高見7.775水平，但昨天竟然下挫(反彈)至7.766，目前又再挑戰7.776，創出近年新低水平，究竟港匯為何急挫 呢？筆者昨天早上已經指出，小心港匯會急挫，因俄鋁<00486.hk>籌集二百多億元用來還債，應該將資金調走，對港匯帶來壓力，但估不到 昨天突然轉強，今天才大幅回落，可見大戶的出神入化。

因此，筆者覺得本周港匯有機會跌至7.8水平，如果真的發生，恐怕一眾本地藍籌仍有拋售壓力，最慘是一群看到樓市大升，而在這兩個月內因低息而買樓的人 士，如果能夠成功摩貨獲利，真的祝他們好運，否則又出現一群樓蟹。至於港匯跌至7.8之後，會發生甚麼事？大家應該心中有數了。

劉兆祥

劉兆祥: 內銀應以股代息來保留資金
2010/1月 25日 星期一 19:00 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市雖然回落，但美股連續兩天暴跌二百多點，但港股緊接的兩天，每天只下跌約130點，如果看看上周五美國港股 的預託證券收市價，理論上大市應該有五百點跌幅，但港股今早最多只有1.5%跌幅，如果以期指計，跌幅約1%，算是跑贏外圍股市。

其實港股近期主要是跟隨國內股市的表現，相反對美國股市的走勢較疏離，而港股未來的走勢會如何呢？以今天為例，大市回落主要是受中資股下跌拖累，相反本地藍籌則在港匯反彈下回升，港匯目前重上7.7698，但能夠持續反彈呢？

筆者覺得今天大市回穩，主要是期指結算前的轉倉活動造成，但筆者擔心大市會在本周四至五跌至萬九關。

內銀積弱，主要是集資的消息影響。如果看看本地報章的報道，中行<03988.hk>因為發出一般性授權，尋求股東授權批准發行不超過二成股份，竟然被報章理解為集資二千億元。

甚麼是一般性授權？一般是在股東大會前，董事會發出的投票之一，容許董事會發行不超過二成新股時，不需要進行特別大會確認，這種情況基本上在大部份上市公司都出現，難道授權便等於發行新股嗎？

試看連長實(新聞 - 網站 - 圖片)<00001.hk> 也有這種一般性授權活動，更不要說其他三、四線股了，這種授權主要是增加管理層在配股集資時的靈活性，並不代表他們真的要集資，如果大家想更清楚甚麼是一 般性授權，請到交易所中行發行的通知看看。大家想更清楚一般性授權發行新股的遊戲，便要看看數年前「股壇長毛」David Webb經常質疑這種一般性授權活動。

從內銀股的集資需要看，筆者似乎覺得主要的內銀股大股東(主要是國家擁有)應該配合這些資金需要，容許內銀股用以股代息來保留資金，如果他們能透過以股代息的話，每年節省的利息支出超過千五億元，與他們需要籌集的資金差不多。

以中行為例，市場傳出集資四百億人民幣，但中移動(新聞 - 網站 - 圖片)<00941.hk>一年盈利達六百億元，單是去年股息已經達三百多億元，如果用以股代息，便能節省這些支出，基本上不需要在市場集資。

其實在市場集資(無論是供股、配股或發行其他債券)，最大的受益者只是一眾大行，他們一方面可收取驚人的包銷佣金(只要看看去年匯 控<00005.hk>供股，包銷商輕易賺取數十億的包銷佣金)，另一方面更不要忘記，大戶知悉他們有配股需要時，便會預先拋售有關股份，以 便未來配股時償還。

估計單是三大國有銀行的集資活動，一眾大行可輕易最取得超過百億元的收入，結果只是一場白忙的活動，卻成了外資大戶的龐大收入，因此中央應考慮其他方法，避免有心人大量沽空這些內銀股，才是為投資內銀股的股民帶來最佳的新年禮物。

劉兆祥

劉兆祥: 大市只屬後抽，最大阻力二萬一
2010/1月 22日 星期五 18:47 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天港股跌至20250點後出現V型反彈，但究竟是2007年817事件的翻版，還是跌穿頸線的後抽，筆者仍維持大市只屬於後抽，最大阻力在二萬一水平，因此目前入市恐怕只有1%利潤。

今天恆指仍下跌，但正如筆者今早所言，港股有利好消息，就是H股概念(即上海推出H股的ETF)，因此恆指下跌但H股微升，而個別股仔今早跟隨大市有超過一成跌幅，幸好午後也跟隨大市而急彈，但這種走勢正告訴大家，大戶仍未為這些股份散貨，因此仍要推高這些股份。

對於這些股份表現，如果喜歡玩這些股份，應該要極小心，往往在貪婪與恐懼之中玩平衡，這些股仔基本上已經到了低回報而高風險。

劉兆祥

劉兆祥: 恆指失守二萬一反映調整未完結
2010/1月 20日 星期三 18:49 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，昨天港股由低位反彈，大升達1%，可惜今天又再次回落，最重要是恆指周一及周二在21300點找到的支持位，今天也 跌穿，反映今次調整仍未完結，而暫時最後的支持位在二萬一，如果連這條頸線也失守，恐怕恆指要跌至萬九水平，因此未來兩天二萬一的支持力不容有失。

港匯弱勢持續，恐怕下周或會上試7.78至7.8水平，有分析認為這是農曆年前的慣常走勢，但筆者覺得不似是正常資金調動，筆者覺得股神的格言極有見地， 就是投資第一要義，是不能損失，第二項是不要忘記第一項，這看似好簡單的事，但實際上卻告訴大家，在不明白的情況下，根本難以計算風險與回報，應該避免投 資，否則便是賭博。

以近期為例，大家連流入的資金，究竟由誰控制，他們之目的是甚麼也不知，到目前有資金流出，又話是正常調動，根本是缺乏危機意識，筆者雖然看淡，但從來希 望自己看錯，因為大市回落對大部份人都不是好事，筆者有責任在專欄內將自己的分析告訴讀者，至於相信與否，也是由讀者本身過濾再分析，如果覺得筆者看淡是 罪大惡極，是否那些每天看好大市叫人每天都入市買貨的便是好人呢？

劉兆祥

劉兆祥: 港匯兌人民幣跌穿0.88
2010/1月 15日 星期五 19:05 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天港股回落，但最值得留意是港匯跌至7.759水平，而港元兌人民幣更跌穿0.88，報0.8799，主要是反映 港匯弱勢，這兩天筆者已經多次提醒大家港匯弱勢，目前距離資金流出仍有一段路程，因為港匯與美元掛鉤是7.8，就算在7.76也處於強勢一方，只是與金管 局(新聞 - 網站 - 圖片)入市的強方保證7.75有些微差距，但無論如何，當港匯跌至7.76時，便會引發股樓的震盪，過去數天港股處於弱勢，可能與這有一定關係，究竟港匯弱勢是中國資金回流國內，還是甚麼原因？

始終國內不斷收緊銀根的話，部份流入香港的中資便要被迫回歸國內，引發港匯轉弱，如果形成一個趨勢的話，到時的問題將更嚴重，本地靠資金流入支撐的資產泡沫便要爆破。當然目前距離這環境仍然有一段距離，但始終小心駛得萬年船。

其實除了中國因素外，可能還有其他情況，以近日港股大都在下午三時後才急挫，是否與歐洲資金沽貨離場有關，因為歐洲與本地時差關係，三時後便是他們開始工作時候，如果他們拋售港股撤退，將資金匯回歐洲，引致港匯轉弱，這也有一定可能。

如果連國際大鱷索羅斯高調來港設立基地，以便投資中港股份。中國股市仍然是封閉市場，要到國內投資，必須取得QFII的資格，但以索羅斯與共產黨恩怨(索 羅斯在歐洲出生，面對並共產黨後被迫離開國家，而有傳言近數年的前東歐國家的顏色革命與索羅斯有關)，中央會否批准索羅斯到國內買賣A股呢？尤其中國預備 在三月推出股指期貨及融資融券活動，會否成為國際大鱷狙擊中國的一步棋，以中央的聰明才智，又如何接招呢？

劉兆祥

劉兆祥: 憂內地查投資移民人士
2010/1月 14日 星期四 19:05 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天況股反彈挑戰二萬二失敗便掉頭回落，最終更倒跌收場，如果明天港股未能大幅回升，則10天線便會由升轉跌，到下周便會出現10天線下破50天線的走勢。

今天大市繼續由中移<00941.hk>支撐大局，而其他工業出口股都有不俗升幅，可能大家為中國成為全球最大出口國而慶祝，但中國去年出口大幅回落，是否德國跌幅較中國更勁，所以中國才能成為第一名呢？

去年中國出口仍處於收縮階段，但在12月時，無論出口及入口都有大幅增長，刺激一眾航運股勁升，但12月出入口大幅增加，這是與前年(2008年10月金融海嘯，基本上全球經濟處於停頓)作比較。

至於入口大增，市場傳出部份過去租運大量船隻來儲存大量商品的企業及人士，因看到遠期商品價值回落，因此運回陸上作交收，引致12月中，歐美等國有大量進口物品，如果是這樣的話，是否值得高慶呢？

筆者仍為今早的報道而擔憂，有報道指中央正調查一些國內的投資移民人士，這些動輒數以千萬計掃豪宅的投資大戶，是香港經濟重要命脈，沒有他們的話，香港會發生甚麼事呢？

但他們的資金如何匯入香港，是一個大家都知，但不能明言的事，卻因一些發展商為了要出位，高調宣稱天價出售住宅，如果要中央被迫出手的話，到時香港便變為2009年初澳門翻版。

當中央限制居民往澳門之後，澳門大量地盤停工的情況，讀者應該記憶猶新，而當時筆者也希望他們不要太高調，否則只會引來惡果，希望只是筆者的過慮，否則香港股樓都受到嚴重衝擊。港匯今天跌至7.7568水平，希望與這事件沒有關係。

劉兆祥

劉兆祥: 中國把關手法越來越得心應手，遠勝歐美
2010/1月 13日 星期三 19:14 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市急挫五百多點，但竟然有些逆市上升的大藍籌，例如中移<00941.hk>及騰訊(新聞 - 網站 - 圖片)<00700.hk>等，究竟有甚麼利好消息刺激這些股份逆市下急升？

大市急挫，當然是中央宣布提高存款準備金，但其實提高存款準備金0.5%對實際影響有限，但可以讓大家知道中央的決心及政策目標，即中央要刺激經濟，但只 是實體經濟，如果資金流入資產時，引發泡沫便要嚴打，因此未來一段時間，中央政策將繼續嚴格看管資產泡沫問題，因此樓市與股市都是關注焦點，如果一大升便 是打壓對象。

從今次事件，筆者對中國更有信心，看到他們把關的手法越來越得心應手，遠勝於歐美國家，看到他們不知所措的模樣，連一眾貪婪的金融大盜繼續大玩「公便我贏，字就你輸」遊戲，竟然沒有辦法處理，只有當歐美政府將這群貪婪的人繩之以法，金融海嘯的破壞才會結束，但可以嗎？

過去數天美股不肯回落，根本是大戶托市等本周五期權結算，到目前為止，他們仍可以將政府及一眾監管機構玩弄於鼓掌之中，並且大拿花紅，試問八十後可以甚樣 呢？八十後基本上出身於本港較富裕年代，部份在讀書時的零用錢，隨時高於他們辛勞工作的薪酬，對於他們來說，這種落差是極大，除了不斷的教育改革，讓他們 無所適從，而他們畢業後不斷經歷一次又一次的打擊，例如97金融風暴，2000年的科網泡沫，更甚是2007年的金融海嘯，那些引致金融海嘯的成年人，竟 然仍處於高位，大出花紅，但辭退一群無辜的低下層職員，以港機為例，竟然用時薪13元請國內同胞工作，試問八十後青年還有多少機會，這是政府政策上的嚴重 失誤，但卻要讓八十後來承擔。

劉兆祥

劉兆祥: 齊推融資融券及股指期貨未必是好事
2010/1月 8日 星期五 19:05 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，港股大幅波動，主要是受到外圍股市變化而升降，日本股市出現N型走勢，而國內股市出現V型走勢，使港股缺乏升降下， 忽然抽高及質低，如果大家相信一月效應的話(有多種不同提法，當中包括第一星期上升，則全年上升)，如果真是這樣，恐怕中國股市將是全球下跌的股市了。

其實歐美日股市的升浪極假，記得2007年8月至10月，美國道指創新高，股價便是這樣，連續不斷的升市，每天升小小，但升了一段頗長時間，今次又是這樣，直到有其他因素引致股市大幅回落為止。

中國宣布推出股指期貨(即期指)及融資買賣(即孖展)，融資買賣可刺激國內股市，因為資金變相增加而刺激股價上升，但期指買賣理論上是中性，未必單方面利好。

不過，筆者覺得，如果這兩項措施一齊推出，對國內股市未必一定是好事，應該分開來，逐步逐步，至於對證券行是否一定利好便要小心，尤其股價已經升了這麼多的事時候。但再想深一層，如果今年銀行借貸規模已經設定限額的話，銀行有否能力大量為融資業務而提供資金呢？

劉兆祥

劉兆祥: 突破大手掃貨資金難估
2010/1月 7日 星期四 18:53 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市回落，但跌幅不大，而大市回落成交縮減。

其實過去兩天大市急升與成交大增，今天回落而成交減少，反映過去兩天，入市資金不問價掃貨，因此輕易將股價推高。

但今天入市資金減少，而趁高沽貨者增加，使大市回軟，如果說中國股市回落拖累市況，又不見昨天國內股市下跌時，港股跟隨回落。這些只是藉口，對於這些突然大手掃貨的資金，根本無從估計。

國內股市始終較讓筆者擔心，看看A50中國基金<02823.hk>表現，在上月跌穿重要支持線後，這數天大幅反彈，但當反彈至該條支持線後，股價又再次回落，則在走勢上便屬於後抽，當後抽完成後，恐怕新一輪的跌浪又再開始。

筆者不明白，過去一段時間，A50較每股資產值出現溢價，但發行單位減少，在正常情況下，應該是股價出現折讓時，莊家在市場買入作套戥，引致發行單位減少，而出現溢價時，應會發行更多單位，但近期變化值得大家思考。

劉兆祥

劉兆祥: 難解升市原因，全力入市屬賭博
2010/1月 6日 星期三 19:03 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市再升，而成交更增加至九百多億元，雖然升市不要問點解，但起碼都要有一個概念作為入市的指標，例如去年炒資金流入，因此在大戶未散貨前可以繼續持有，但今時今日，究竟大家在炒甚麼呢？

如果是炒中央繼續出招支持國內經濟，因此港股造好，但為何國內股市下跌，過去三天有兩天回落，而升市力度有限，至於港匯弱勢，反映資金暫時沒有流入跡象， 因此要解釋近日上升原因真的困難，如果連上升原因也沒有，便全力入市炒作，根本便是在賭博。如果硬要加一個解釋，便是新年時西環事件，中央為了和諧，便送 這個大禮給香港人，但80後會接受嗎？

大市氣勢如虹，但實際上有多隻股份仍然在不斷回落，例如中銀香港(新聞 - 網站 - 圖片)(2388.HK)(2388.HK - 新聞 - 公司資料)，股價較11月杜拜事件恆指處於二萬一時更低，而東亞(0023.HK)(0023.HK - 新聞 - 公司資料)也在低位徘徊，要解釋這個問題，主要是本地銀行股面對息差收窄，加上要為雷曼迷債撥備，因此盈利如何大家心中有數。

早前東亞在憧憬收購戰而炒高，但隨著大股東配股後，收購機會下降，因此股價便回落至較合理水平。至於中銀香港，之前股價急升上接近20元，也是炒私有化概 念，但大股東中行<03988.hk>目前正為資本充足比率不足而煩惱，需要尋找資金，那有能力私有化中銀香港，因此炒私有化概念落空，股價 便反覆回落。

劉兆祥

劉兆祥: 憂歐美日股市下周有頗大調整
2009/12月 29日 星期二 18:47 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，明天期指結算，因此今天大市仍受轉倉活動的影響而升降，而由於長假期因素，因此大市買賣兩閒，成交只有344億元，恐怕大市要等到下周一才能回復正常運作，到時全球股市究竟是升還是跌呢？

其實近期歐美日股市的強勢，恐怕是機構投資者為了粉飾櫥窗，因此在缺乏成交下將大市推高，便可取得不俗回報(賬面盈利)，他們便可以真金白銀取得表現費，試想將大市推高一成的話，他們便可收取2%費用，但之後大市跌回正常水平時，投資者便因此而損失這部份資產。

因此今年歐美日股市的櫥窗活極驚人，擔心下周開始，歐美日股市將出現頗大的調整，當中又以歐日股市調整幅度最讓人擔心。

這兩天大市企穩於十天線之上，但今天十天線跌穿百天線，反映大市有進一步轉弱跡象，而大家在入市前，更應留意港匯表現，以今天為例，大市走勢基本上跟隨港匯，當港匯處於最弱勢時，大市跌幅最大，而下午港匯反彈後，大市也跟隨回升，因此當大家入市前，最好多留意港匯升降。

劉兆祥

劉兆祥: 市況淡靜是大戶最佳操縱時機
2009/12月 23日 星期三 18:35 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市早段窄幅徘徊，下午才發力勁升，主要是反映期指轉倉活動，上午大量轉倉，因此大戶須要在相對穩定價格範圍進 行，使期指基本上在21040至21100點之間徘徊，但下午在金融類帶動下急升，加上地產股造好，使大市急升超過二百點，但可惜恆指仍未能重上百天線 (在21397點)之上收市。

明天只有半個交易天，之後便到下周三天半的交易日，大戶已經提早在本周開始為期指而轉倉，恐怕下周更淡靜，但淡靜卻是大戶最佳操縱時機，正如今天，恆指突然抽高炒上，而歐美股市更在這數天強勢，恐怕又是炒櫥窗活動來推動大市造好，讓一眾基金經理自肥。

昨天廣州賣地價格高達255億人民幣，成為全城焦點，但這個價是否合理呢？這幅土地面積263.9萬方米，可建面積438萬方米，實際折合每方米價格5800人民幣。

由於今次投地後，三天內繳付四成地價，已經超過百億人民幣，因此能夠競投的發展商有限，如果廣州市政府將地皮拆細出售的話，估計價值更可達三百億人民幣 (包括自行將亞運村出售的收益)，所以今次三個成功投地的地產商將是最大得益者，但又避免中央進一步收緊地產規範，屬於雙贏方案。

談到內房股，突然想起一件事，就是恆大地產<03333.hk>在上市前，曾提到一幅差不多閑置兩年的土地，可能在12月初被收回，但到今天沒有該土地的消息，究竟是被收回，還是已經進行開發(或延期)，不知公司及監管機構應否向投資者作出交代呢？

劉兆祥

劉兆祥: 恐今次回落只稍微反彈便再跌
2009/12月 21日 星期一 18:31 更新

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天港股跌穿二萬一關的頸線位，但由於仍未確認真正突破，因此還要多等一、兩天，但無論如何，作為投資者應該要小心 今次的調整幅度較大家預期的強，正如筆者早前強調，大部份投資者看到過去每次調整一成便大幅反彈，因此已經形成溫水煮蛙的情況，到大市真的調整時，仍然不 斷買貨搏反彈，這是極危險的事。

記著投資者要接下跌的刀是極冒險行為，如果沒有在高位減持，看到大跌市的出現，恐怕只能忍痛止蝕，不要再期望等待大市反彈上高位離場，試想大市由三月開始 的升浪，也沒有一次較明顯的調整出現，因此今次回落，恐怕只是稍微反彈後便再次回落，如果大家有留意，近期跌浪集中在下午出現，是否歐洲資金沽貨呢？

今天港匯反彈，由上周五的7.757回升至7.754，但可惜恆指卻跌穿二萬一關，其實近日外圍股市相對穩定，只是香港股市卻不停回落，反映港股的弱勢，而大市成交縮減至不足五百億元，一方面是好友不願入市，但同時也反映淡友拋售壓力不大，因此才出現這種情況。